Optimal Execution

Optimal Execution 거래 최적화

- 주문 실행의 구조는 시장충격비용과 기회 비용을 최소화하는 구조를 의미

 

거래비용을 계산할 때 일반적으로 사후거래분석과 사전거래분석을 사용

사후 거래 분석(Post-trade analysis)

- 증권사에서 100% 체결을 시킹 이후에 실제 체격 가격과 기준 가격을 비교해 증권사의 수행 능력을 평가하는 것

사전 거래 분석 (Pre-trade analysis)

- 증권사에서 제공하는 주문 전략의 적정성을 평가하는 기준으로 사용

- 사전거래 분석을 통해 계산 되는 예상비용은 곧 해방 주문에 대한 보유 risk로 생각 할 수 있다.

- 이떄 risk 유형을 특별히 유동성 위험 liquidity risk 혹은 기존 시장 risk에 포함된 유동성 위험과 구분하기 위해 유동화 위험 liquidities risk으로 부른다.

 

거래비용은 주로 Perold가 사용한 Implementation Shortfall의 개념이 사용됨.

Implementation Shortfall

- The difference between your performance on paper and in reality is what we call the implementation shortfall (or just shortfall)

   -> paper portfolio : 투자자의 기준 포트폴리오, 혹은 의사결정 순간의 포트폴리오

   -> real portfolio : 실제 시장에서 체결된 포트 폴리오

 

 

 

참고: http://pds21.egloos.com/pds/201101/11/60/TCA_Optimal_strategy.pdf